一、资产组合分析法的基本模型 分析的前提假设： 本国居民持有三种资产：本币M，本国政府债券B，外国发行的外币债券eF。 短期内，不考虑债券的利息收入对资产总量的影响。 预期未来汇率不发生变动。 * 资产组合模型的基本形式 一国资产总量（总财富）在任何时候由下式构成 W= M + B + e F W：代表一国资产总量， M：代表以本国货币持有的财富形式， B：愿意以本国债券持有的财富形式， F为愿意以外国债券持有的财富形式。 e·F为以本币表示的外国债券的财富持有额。 * 影响一国资产总量（W）的原因有： 各种资产供给量的变动； 本币汇率的变动。 投资者会根据不同资产的
收益率、风险、自身的风险偏好情况确定最优的资产组合。目标是：效用最大化，即未来福利最大化。 * * M：货币供求 货币供给： 私人货币积累主要通过
中央银行 购买政府债券 发行货币以融通政府
赤字 货币需求： 是本国利率、外国利率和资产总量的函数。 本国和外国的利率上升，货币需求下降，则增加持有债券； 本国利率上升，持有货币的
机会成本上升，则增加持有本国的债券； * 但是，外国利率上升，持有外国债券上升，因此，外国债券是外国利率的
增函数 本国债券需求是本国利率的增函数。 资产总量上升，货币需求上升。 * B：国内债券供求 国内债券供给： 主要是通过政府发行或
公开市场业务的渠道 国内债券的需求： 本国债券需求是本国利率的增函数 本国利率上升，持有货币的机会成本上升，而债券的价格下降，收益上升，故持有本国债券上升。 本国债券需求是外国利率的减函数 外国利率上升，持有外国债券上升，而资产总量不变，因此可能会减少持有本国债券。 对外国和本国债券的需求是资产总量的增函数。 * F：外国债券的供求 外国债券供给： 主要是通过国际收支经常项目中的盈余获得。