资本资产定价模型中，如何确定股票的系统性风险？

Question

资本资产定价模型中，如何确定股票的系统性风险？这是最近在学习过程中遇到的一个疑问

Answer 1

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）认为，股票的期望收益率与其系统性风险直接相关。而系统性风险是指一种风险，它不可通过分散投资来消除，主要源于宏观经济因素，如通货膨胀率、利率变化和政治事件等。
确定股票的系统性风险需要进行以下步骤：
1.确定市场组合：首先需要确定资产组合中包含的所有股票，并根据市值加权计算出该组合的收益率。市场组合代表所有资产投资的整体市场表现。
2.计算股票对市场组合的贝塔系数：贝塔系数反映了股票在市场组合中所占比重，即股票在市场波动中的波动程度。当股票的贝塔系数大于1时，表示该股票的波动幅度高于市场的波动幅度；而当贝塔系数小于1时，则表示该股票比市场更稳定。可以使用回归分析的方法，以股票收益率作为因变量，市场组合收益率作为自变量，计算股票在市场组合下的贝塔系数。
3.计算股票的预期收益率：通过CAPM公式计算出股票的预期收益率，该公式可以表示为：股票预期收益率 = 无风险利率 + 股票贝塔系数 ×（市场组合收益率 - 无风险利率）。
在CAPM模型中，虽然系统性风险可以通过股票贝塔系数来衡量，但是具体计算过程中还需要考虑到无风险利率和市场组合收益率等因素。此外，细分行业或产品不同也可能会对贝塔系数产生影响。因此，在使用CAPM模型进行投资决策时，需要仔细评估模型所包含的假设条件是否与实际情况相符，并根据个人投资需求和风险承受能力来综合考虑的。