证券市场线证券市场线及β系数

Question

如题所述

Answer 1

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）的建立基于一系列核心假设，这些假设包括：

投资者的目标是最大化单期财富期望效用，依据预期收益和标准差选择投资组合。
投资者可以自由借贷资金，无风险利率无限可得。
所有投资者对资产收益的统计特性有统一且完整的预期，如均值、方差和协方差。
市场中的资产可以无限细分，流动性强且交易成本忽略不计。
税收因素被假设为零。
投资者是价格接受者，不会影响市场定价。
资产供应固定，不受投资者行为影响。

证券市场线描绘了在市场均衡状态下，任何资产或组合（不论是否风险分散）的期望收益与其风险之间的关系。其中，β系数是衡量一项资产或组合对市场整体波动贡献的度量，它揭示了特定资产相对于市场组合的系统风险程度。

以普通股成本为例，贝塔值（β）可以通过股票收益与市场收益率的协方差来计算，公式为：β=cov(Ri,Rm)/бь2，其中cov(Ri,Rm)表示股票收益与市场指数的协方差，бь2是市场指数的方差。

在计算贝塔值时，需考虑两个关键因素：预测期间的长度和收益计量的时间间隔。通常选择5年或更长时间段，除非公司风险状况显著变化；收益通常以每周或每月数据为基准。此外，由于财务估价和权益成本计算的时态不一致，可能需要考虑驱动β值的关键因素，如经营杠杆、财务杠杆和收益周期性。如果公司这些方面稳定，历史β值可用于估计权益成本。

扩展资料

证券市场线简称为SML，是资本资产定价模型（CAPM）的图示形式。可以反映投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。