（财务管理）某公司现有资本总额1000万元，其中长期借款400万元，年利率10%.普通股600万元

（财务管理）某公司现有资本总额1000万元，其中长期借款400万元，年利率10%.普通股600万元，发型价格20元，市场价格20元，最近一年每股股利2元，预计年股利增长率为5%，所得税税率为25%。该公司现计划增资100万元，有玾，乙两种方案。玾方案，增长长期借款100万元，借款利率12%，乙方案，增发普通股4万股普通股美股市价增加到25元。问题一，计算该公司筹资前的资金成本。问题二，玾乙两种方案的综合资金成本。问题三，选择那种方案更合适？（详细解答）

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第1个回答 2013-12-26

Rs=[D1/P]+g
D1=2*(1+5%)=2.1
Rs=2.1/20+5%=15.5%
Kdt=10%*(1-25%）=7.5%
所以加权资本成本=15.5%*600/1000+7.5%*400/1000=12.3%
甲方案：长期借款总额=400+100=500 总资产=500+600=1100
股权资本成本不变，债负税后资本成本变化为=（400*10%+100*12%）*（1-25%）/500=7.8%
所以甲方案的资本成本=15.5%*600/1100+7.8%*500/1100=12%
乙方案债务税后债务成本不变，变动权益总额=600+4*25=700，总资产=400+700=1100
Rs=2.1/25+5%=13.4%
加权平均资本成本=13.4%*700/1100+7.5%*400/1100=11.25%
由于增加普通股降低加权资本成本最有效所以应选择乙方案

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