首先要明确，投名状故事虽取材于“刺马案”，但只是借了个壳，庞青云并不是马新贻，两人一点边都沾不上，这点陈可辛导演也早就说过，两个故事没有关联性，因此不能用“刺马案”去套《投名状》。
在《投名状》里，除去庞青云本身，大致有着几方力量：以慈禧为代表的皇权、以三位大人为代表的官场、以何魁为代表的军界对立派、以姜午阳为代表的兄弟。
这些人原本并不是都想他死，始终要他死的只有何魁。但在庞青云荣升江苏巡抚后，他们都成了想杀死庞青云的人，并且从自身角度来看，所有人都没错。
从上而下来看。
庞青云以区区108人起家，南征北战，克苏州、取南京，立下大功，对朝廷来说，这是难得的将才。
对庞青云的态度，慈禧一开始是相当欣赏的。金殿上当众一句“以后君臣相伴，会很长久”直如天音，有这句话，江苏巡抚只是起步价，日后飞黄腾达不在话下。
慈禧这句话是表态，也是笼络，前提是跟朝廷一条心，成为慈禧的人。
庞青云一句“请求减免三年赋税”，一下子把君臣和睦的气氛给破坏了。
减免赋税这种事，在大殿上当众提出，以庞青云的身份，更像是一种要挟。
慈禧稍作停顿，传下一句“准奏”。实际也就宣布了君臣关系破裂，君臣相伴已经无法长久。
即便如此，慈禧为代表的最高层并不会亲自对庞青云不利，他们只需要什么都不做就够了。
三位大人代表着上层官场。有人说这三人原型分别是曾国藩、李鸿章和胡林翼，实际上这是不对的。
虽说《投名状》的背景是是晚清太平天国时期，但要是想用时代背景来解释投名状的故事情节并对应相应历史人物，是难以解释得通的。
它更像是个壳，虽然背景相同，处处也能找到人物和事件的影子，但其实已经被导演陈可辛揉碎了再捏合到一起，并不能对应到具体人物。
拿三个大佬来说，胡林翼本身就是湘军创始人之一，并已在1861年已去世，天京要到1864年才被攻克，因此说胡林翼是三大佬之一难以让人信服。
在片中陈大人代表的是军机处，但现实中军机处只是负责决策的机构，是不可能有人外出掌兵的。
与其说陈公代表的是军机处，不如说是代表满族权贵更靠谱一点，这样更能解释庞青云立功后朝廷对他的赏识，因为相比湘军和淮军，这是一颗更容易拉拢的棋子。
三位大佬对庞青云的态度最为复杂。庞青云原本曾归姜大人指挥，但显而易见不是嫡系，只是能被随便牺牲的杂牌军，因此他复出后改换门庭，投到了缺兵少将的陈公麾下。如此一来，对狄大人和姜大人来说，庞青云这支兵便不受自己控制，必要时候是可以丢车保卒的。但这时，庞青云对他们来说还是可以拉拢和争取的对象，并不是非杀他不可。
陈公的态度是最值得玩味的。
陈公代表的是军机处，他似乎从头到尾对庞青云颇为照拂。在开始时候，是因为想要壮大自己的实力，这大家都看得出来。等到庞青云官封江苏巡抚后，陈公还是对庞好言相劝，甚至提醒他“要想有所作为，你得好好活着，好好活着”。
如此看来，陈公还是爱才心切，旁敲侧击提醒庞青云注意黑枪了。
事实恰恰相反，陈公才是三大佬中心机最深的一位。
庞青云当众请求免税赋，意味着他已经无法被朝廷笼络，陈公想将他收为门生的心思自然就落了空。
这时，三位大佬已经达成一致，庞青云必须死。“庞青云和朝廷不属于任何派系”，正是理由。
桀骜不驯无法笼络的人，留着是隐患，除掉最保险。在此后三大佬饮酒时的对白——“庞青云是个人才，可不懂为官之道”，“南京是重镇，太后想安定天下，怎会倚仗一个外人”——都表现得很明显了。
既然想要除掉庞青云，为何还要提醒他“好好活着”呢？
因为此时庞青云手下还有军队，赵二虎也还在军中。
要除掉庞青云，必须分三步走：1、解除他军权。2、先除赵二虎。3、才能对庞青云动手。
否则，直接做掉庞青云，赵二虎几乎必反，那时候山字营就真的姓赵了。
陈公、狄公二人一个唱红脸，一个唱白脸，庞青云果然中计，当场表态裁军，并回去对赵二虎动手。
失去了军队和赵二虎的庞青云，如同猛虎失去爪牙，摩拳擦掌的何魁等人早就迫不及待。
电影里，杀死庞青云的不是姜午阳的刀，而是来自背后的黑枪，这并不奇怪，没有姜午阳，庞青云也走不到那张巡抚宝座，因为所有人都想要庞青云死。
至于姜午阳，他只是个无关轻重的人物，他的命运事实上比庞青云更悲惨，直到最后也没能看穿任何表象，并且他还要为庞青云之死背锅——在被删除的片段里，姜午阳最后是作为刺庞凶手被凌迟的。
庞青云、赵二虎至少死后还能得到体面的安葬，姜午阳呢？
最后再说说庞青云这个人。
有人认为庞青云见利忘义，为了自己的野心不顾兄弟之情，这并不对。
庞青云并不是自私自利之辈，他是个理想主义者。
他的理想是天下太平、人人不受欺负，而不仅仅是个人的名利。
苏州杀人，南京活人，当殿请求免税，杀赵二虎，不杀姜午阳，这些都是他理想主义的表现。
为了理想可以做任何事，这样的人最可怕。
不管对哪个派系来说，这种人都是最难驾驭的，如果只是为自己，那都好办，要为理想，那就没有了调和余地。
既有军事能力，又不站队，占据江南富庶之地，如果三年一过，尾大不掉，这江南是姓清还是姓庞怕是不一定了。
因此，从性格上说，庞青云必须死。