CAPM是资本资产定价模型,资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model 简称CAPM)是由美国学者夏普(William Sharpe)、林特尔(John Lintner)。
特里诺(Jack Treynor)和莫辛(Jan Mossin)等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的。
主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的,是现代金融市场价格理论的支柱,广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资,对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同,投资人可以自由借贷。
基于这样的假设,资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系,即为了补偿某一特定程度的风险,投资者应该获得多少的报酬率。
扩展资料:
capm计算方法:
当资本市场达到均衡时,风险的边际价格是不变的,任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的,即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。
按照β的定义,代入均衡的资本市场条件下,得到资本资产定价模型:E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)。
资本资产定价模型的说明如下:
1、单个证券的期望收益率由两个部分组成,无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价。
2、风险溢价的大小取决于β值的大小。β值越高,表明单个证券的风险越高,所得到的补偿也就越高。
3、度量的是单个证券的系统风险,非系统性风险没有风险补偿。
其中:
E(ri) 是资产i 的预期回报率。
rf 是无风险利率。
βim 是[[Beta系数]],即资产i 的系统性风险。
E(rm) 是市场m的预期市场回报率。
E(rm)-rf 是市场风险溢价(market risk premium),即预期市场回报率与无风险回报率之差。
以资本形式(如股票)存在的资产的价格确定模型。以股票市场为例。假定投资者通过基金投资于整个股票市场。
于是他的投资完全分散化(diversification)了,他将不承担任何可分散风险。但是,由于经济与股票市场变化的一致性,投资者将承担不可分散风险。于是投资者的预期回报高于无风险利率。
设股票市场的预期回报率为E(rm),无风险利率为 rf,那么,市场风险溢价就是E(rm) − rf,这是投资者由于承担了与股票市场相关的不可分散风险而预期得到的回报。
考虑某资产(比如某公司股票),设其预期回报率为Ri。由于市场的无风险利率为Rf,故该资产的风险溢价为 E(ri)-rf。
资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系 E(ri)-rf =βim (E(rm) − rf) 式中。β系数是常数,称为资产β (asset beta)。
β系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度(sensitivity),可以衡量该资产的不可分散风险。
如果给定β,我们就能确定某资产现值(present value)的正确贴现率(discount rate)了,这一贴现率是该资产或另一相同风险资产的预期收益率 贴现率=Rf+β(Rm-Rf)。
参考资料来源:百度百科-资本资产定价模型
为资本资产定价模型,研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系;对期望收益、方差和协方差等的估计。
资本资产定价模型(简称CAPM)由美国学者夏普、林特尔、特里诺和莫辛等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的,现代金融市场价格理论的支柱,广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资,对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同,投资人可以自由借贷。基于这样的假设,资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系,为了补偿某一特定程度的风险,投资者应该获得多少的报酬率。
扩展资料:
capm的使用要求:
1、将现行的实际市场价格与均衡的期初价格进行比较。二者不等,则说明市场价格被误定,被误定的价格应该有回归的要求。
2、资本资产定价模型在资源配置方面的一项重要应用,根据对市场走势的预测来选择具有不同β系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。
3、证券市场线表明,β系数反映证券或组合对市场变化的敏感性,因此,当有很大把握预测牛市到来时,应选择那些高β系数的证券或组合。
参考资料来源:百度百科-capm
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资本资产定价模型(简称CAPM)由美国学者夏普、林特尔、特里诺和莫辛等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的,现代金融市场价格理论的支柱,广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资,对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同,投资人可以自由借贷。基于这样的假设,资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系,为了补偿某一特定程度的风险,投资者应该获得多少的报酬率。
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capm的使用要求:
1、将现行的实际市场价格与均衡的期初价格进行比较。二者不等,则说明市场价格被误定,被误定的价格应该有回归的要求。
2、资本资产定价模型在资源配置方面的一项重要应用,根据对市场走势的预测来选择具有不同β系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。
3、证券市场线表明,β系数反映证券或组合对市场变化的敏感性,因此,当有很大把握预测牛市到来时,应选择那些高β系数的证券或组合。
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你回答得好专业,那为什么在中国不适用呢
追答这个有很多原因,一个是因为CAPM模型最初是有很多前提条件的,不适用可能是CAPM 的假设前提不满足,即市场非有效市场,投资者非理性,而且上面说的β不论以何种精度去测量都是十分困难的,假设你用沪深 300 指数作为市场回报率当自变量和股票回报率去回归 算β但是沪深 300 指数也不能完全代表市场一样,整个市场还有许多其他商品和资产,所以虽然测量“市场”的方法相同,但倘若“市场”范围不同,就会得到大相径庭的β 值。一个人对 CAPM 的结论,以及对β 作为风险测量工具所起作用的评价,在很大程度上都依赖于测度β 的方法。所以用β单因素去测度是不准确的,但是当市场指数β 被重新定义为包括人力资本,并且允许β 随着经济周期而变化时,资本资产定价模型和β 作为收益预测工具的证据支持,就变得有力起来。很多文章都验证过了CAPM单因素模型在中国不适用,因为中国证券市场还不够成熟有很大的投机性。你可以用FF三因素模型,需要用到市值(ME)与帐面市值比(BE/ME),不过这个说起来又有很多了,而且比较复杂。 我现在正好在写这方面的论文,所以知道一些,要细讲的话几句话也很难讲清楚,你有兴趣的话可以自己去搜索这方面资料看,如果是学校上学的话还是推荐自己钻研一下吧。我就是平时没好好听现在写的很痛苦。
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