社融m2剪刀差意义

Question

如题所述

Answer 1

社融m2剪刀差意义在于体现了银行资金流向实体经济的情况，反映出货币政策的效果和风险。

社融是指社会融资规模，包括新发放的人民币贷款、债券发行、股票发行等各种形式的融资方式。M2是指广义货币供应量，包括流通中的现金、活期存款、定期存款和其他存款等。剪刀差是指M2增速与社融增速之间的差距，通常是社融增速高于M2增速时出现的现象。

剪刀差的出现说明了银行资金注入实体经济的速度快于货币的发行增加，即银行对实体经济的融资效率相对较高，信用创造效应也更为明显。另一方面，剪刀差过大也可能会导致货币过量流入房地产等领域，造成资产价格泡沫的风险。

M1-M2剪刀差已基本处于底部区域，未来M1增速回升幅度将超过M2，两者增速差将逐步企稳回升。考虑到基本面滞后M1-M2约2个季度，短期内债市行情难言反转。

货币供应量分析：

由于M1统计的货币属性呈短期性，与经济金融交易、债务清偿活动关系最为紧密，因此从历史来看，M1的增速波动幅度也较大，且周期性明显。最近的一轮周期从2015年3月至今，其中2015年3月—2016年8月为M1增速的上升阶段，最高增速达到25.3%。

主因房地产销售和发债规模增加。具体来看，15年开始房地产企业销售爆发式增长带来房地产企业存款大幅上升，是M1上升的最重要原因。15年开始企业债的大量发行，也推动资金流入实体，企业存款相应增加。

同时，银行与非银机构的通道业务规模大幅增长也推动了M1的上升；16年来地方债大量发行也增加了政府存款。2016年10月以来M1增速回落，主要因为：货币政策收紧，房地产政策调控，房地产销售持续下降，居民存款向房地产企业存款转移速度放缓。