财务战略案例分析~！

Question

甲产业型企业集团由A和企业成员B,C,D,E,F构成，其中A的核心产业是电器系列产品生产和经销，并且形成较为完善的销售网络；B,C企业承担着部分电器产品的核心部件的任务；D企业则是A,B,C企业主要原材料的供应企业；E企业为集团外的乙企业控制，但未形成绝对控股局面，且E企业的股权较为分散，第一二三等大股东比例较为接近，股本规模也不算太大，A企业只有5%的少数股权，但E企业的业务与A企业的核心业务有很大的关联性，能生产的一些部件是A企业及B,C企业不和或缺的；F企业属于一种外围性企业，在业务等方面与A,B,C关联性不大，没有多大影响力，只是在市场方面与A,B,C是一致的，即F时A,B,C企业产品的一个一般性经销者，假设你是A企业的最大决策者，请问1）你将对财务战略作出怎样的目标定位？
2）从财务战略的核心能力出发，针对不同的成员企业你将做出怎样的股权结构配置？
3）在集权和分权财务管理体制的选择上，对不同的成员企业有何设想？

Answer 1

（1）该企业集团的核心产业是电器系列产品的生产与经销，并已形成较为完善的销售网络，由此可判断该集团处于成熟期阶段。根据成熟期企业集团的经营风险和财务特征，其财务战略的定位是：
①在筹资方面，采用激进型的筹资战略，更多地利用债务筹资，充分发挥财务杠杆作用；对于市场相对稳固的子公司，母公司可在保持控股比例不变的条件下，通过调整子公司的资本结构，增加子公司的税后利润，进而提高母公司投资的资本报酬率。
②在投资方面，实行一元“核心编造”下的多样性投资战略。一方面在保持和巩固既有核心竞争优势的同时，关注现有生产能力的不断挖潜，以现有核心能力为依托，走出一条一元“核心编造”下的项目投资与业务经营多样性的发展道路。另一方面要有前瞻性地为未来战略发展结构的优化、调整探索新的业务领域及市场空间，并努力培养新的核心竞争能力。
③在股利分配方面，实行高比率、现金性股利政策，给予股东较高的投资回报，以增强股东的信心，吸引更多的投资者。

（2）由于B，C企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务；D企业是A、B、C企业主要原材料的供应企业；E企业的业务与A企业的核心业务有很大的关联性，所生产的一些部件是A企业以及B、C企业不可或缺的，据此可确定：B、C、D、E企业与A公司在生产经营方面关系密切，对A企业的核心竞争能力会产生重要的影响，应对B、C、D、E企业实行高度、甚至是绝对的控股，考虑到E企业为集团外的乙企业所控制，但未形成绝对控股局面，且E企业的股权较为分散，第一、二、三等大股东股权比例较为接近，股本规模也不算太大，A企业只有5%的少数参股权的具体情况，应逐步增持E企业的股份，直到取代乙企业形成相对控股。由于F企业属于一种外围性质的企业，在业务等方面与A、B、C关联性不大，没有多大影响力，只是A、B、C企业产品的一般性的经销者，可考虑一般参股。

（3）根据企业集团的类型、企业集团所处的发展阶段和各成员企业与集团公司A核心业务之间的存在密切关系的程度，应对B、C、D企业实行集权的管理体制，对E、F企业实行分权的管理体制。