三国演义中，马超和许褚都是超一流武将，一个排第五，另一个排第八，两人仅仅相差三个名次，可以忽略不计。在演义中，马超和许褚在潼关外有一场龙争虎斗，表面上两人旗鼓相当，看似不分胜负，如果两人继续打下去，谁最可能赢呢？依据《三国演义》中相关内容，分析如下。
首先，许褚极限状态（裸衣）才勉强和马超战成“平手”。两军阵前，马超本来想要偷袭、斩首曹操，看到曹操后面的“虎痴”许褚才改变了主意。许褚自以为自己比马超厉害，听到曹操赞扬“马超英勇，不可轻敌”，他非常不服气，于是在曹操面前立下军令状，对马超下达了战书，想要和马超决一死战。马超接到书信后，大怒道：“何敢如此相欺耶！”他准备次日斩杀许褚。第二天，马超挺枪纵马，来到两军阵前，和许褚大战在一起，打了一百多回合，不分胜负。曹操看了之后，对自己众将道：“马超不减吕布之勇！”
两人换了马匹之后，再次打斗了一百多回合，还是不分胜负。只见许褚“飞回阵中，卸了盔甲，浑身筋突，赤体提刀”，再次来到两军阵前，与马超决一死战。明眼人都能看出来，许褚和马超对战，非常吃力，于是脱了铠甲，想要豁出老命，拼死一搏。当时曹营和西凉军看到之后，非常惊骇，认为许褚疯了，竟然脱了护身的铠甲，光着膀子和马超对战。万一马超给许褚身上一个窟窿，许褚很难活下来。许褚已经使出“吃奶”的劲了，而马超却游刃有余，一招一式，不慌不乱。可知，许褚和马超相比，差那么一星半点。
其次，曹操恐许褚有失，说明许褚当时占了下风。许褚“裸衣”后，继续和马超大战，又打斗了三十回合。此时，许褚舍弃了刀，将马超的枪夹住，僵持在了一起。只见两人在马上，凭力气争夺枪的所有权。此时，许褚的力气大，一声巨响，折断了马超的枪，各自拿了半截枪，在马上胡乱拍打。此时，马超拿着半截枪，而许褚丢了趁手兵器刀，只拿着半截枪，再打下去，自然是马超占优势了。曹操也看到了这一点，害怕仅有的保镖许褚“有失”，于是下令让夏侯渊、曹洪两员大将出马，围攻马超。马超的手下庞德、马岱两员大将看到夏侯渊、曹洪不要脸地以多取胜，于是纷纷拍马出战。他们两人是领着西凉铁骑出战的，和曹操大军混战在一起，很快击溃了曹操的军队。
曹操兵败如山倒，残兵败将四散奔逃，折损了好多人。就连许褚也未能幸免，手臂中了两箭，至于曹操的其他战将，吓得更加不敢和西凉铁骑对战了。马超追杀曹军到战壕边，才收兵归队。这一战，曹操赖以取胜的许褚也受了伤，被下破了胆，于是坚守不出，高挂免战牌。《三国演义》：褚弃刀将枪挟住。两个在马上夺枪。许诸力大，一声响，拗断枪杆，各拿半节在马上乱打。操恐褚有失，遂令夏侯渊、曹洪两将齐出夹攻。庞德、马岱见操将齐出，麾两翼铁骑，横冲直撞，混杀将来。操兵大乱。许褚臂中两箭。诸将慌退入寨。马超直杀到壕边，操兵折伤大半。操令坚闭休出。
最后，马超曾和张飞战成平手，而许褚却多次败在张飞的手上。马超不但和许褚有一场龙争虎斗，他和张飞在葭萌关也有一场更为惊艳的巅峰对决。他们两人在葭萌关，从中午一直打到了晚上，精神抖擞，挑灯夜战，还是未分胜负。而许褚呢？他和燕人张飞对战几次，败几次，尤其第三次，许褚喝醉酒之后，在押送粮草的途中，被张飞一矛刺中，身受重伤，差点交代了。此后，许褚再没有上战场，与敌人厮杀，他提前退休了。
结语从以上三点分析可知，许褚虽然勇猛，曾和典韦战成平手，可是仍然不是马超的对手。两人阵前对战，不是谁的力气大，就是谁厉害，要看谁弓马娴熟，谁的武功高强。马超之勇，不次于当年吕布之勇，不是许褚之辈所能比的。因此，马超和许褚相比，更胜一筹。马超、许褚两人都与张飞对战过，结果为马超和张飞战平，而许褚却多次败在张飞的手上，可以间接证明马超比许褚厉害，两人如果继续打下去，最后胜出的最可能是马超，大家对这个结果并不意外吧。