基本上超过九成机构投资者的报告都是以EPS做出投资决策的重要依据，这也让股票市场变成了一个不断猜测企业预期EPS的游戏。 不过近日麦肯锡却对华尔街做了一项最新调查，显示原来在过去的25年间，分析师们始终一成不变地过于乐观，他们预计的每年盈利增长率的范围是10%-12%，而实际的增长率为6%。平均来看，分析师的预测几乎百分之百都过高。其实这背后也说明了一个道理，就是买市场预期高增长的高市盈率股票是很危险的。因为大部份时间这些股票股价都是过度反映的。三种财务报表都重要还记得很久之前去面试一份分析员的工作，考官问我一个问题，资产负债表，损益表，现金流量表，这三样财务报表，你认为哪一个最重要？当时我的答案是现金流量表，因为我认为损益表中的盈利很容易被扭曲，只有反映现金流的现金流量表才能够真正反映一间公司的真正盈利。 现在回想起来，其实这个问题有一个更好的答法，就是三种财务报表都是重要的，而重要性的次序要具体看哪个行业的股票。 比方说，如果你是看地产股的，你看它的损益表及现金流量表来决定合理价没有多大意思。它可以一年不卖房子，没有盈利，难道那年它的股价便应该变零？当然不是的。故此对于看地产股，资产负债表肯定是最重要。其次，才是现金流量表，然后到损益表。 相反，如果你是那种专门捕捉盈利爆炸的投资者，损益表才是你第一要关注的地方。刚才不是说过了市场上超过九成机构投资者是以EPS做出投资决策的，因此只要一只股票有任何新的消息，导致市场有重估它EPS可能性的时候，短期内大量资金一定会疯狂流入或流出那只股票。
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