一般解释三个经验事实都用的流动性升水理论,期限选择是这理论里面的一个步骤吧
首先三个重要事实(①不同期限的证券利率随时间变化,②当短期利率过低时,
收益率曲线斜率较大,当短期利率过高时,收益率曲线斜率较小甚至为负。③收益率曲线一般向上倾斜)
至于流动性升水理论怎么解释这些事实,以下内容纯手打,
流动性升水假说(
风险溢价理论)~认为长期债券比短期债券的风险更高,所以投资者要求更高的
回报率来弥补自身所承担的风险,于是一般的,收益率曲线是向上倾斜的,即解释了③事实。但是如果预期短期利率下降,就会导致投资者略微倾向于投资长期利率的债券,将会导致长期利率的债券价格上升,其收益率会下降,但有流动性升水的补偿并不会急剧下降,所以收益率曲线趋于水平,即解释了②③事实。如果短期利率大幅下降,流动性升水不足以补偿其因为价格上升而导致的收益率下降的趋势,将会使收益率曲线缓慢下降,即解释了为什么收益率曲线可能会下降的原因。综上所述解释了①事实。这一假说的前提是第一:投资者们对不同的债券具有不同的偏好,但其决策都是依据的债券的预期收益率,收益率高我就买,低我就买另外收益率高的。第二:大多数投资者存在流动性偏好。)