华山论剑，名为超一流武林高手之间的座次排名，实则是其中最强一人拥有武林秘笈《九阴真经》的保管权，实际上也就是拥有权。没有相当的实力，这是一个烫手山芋。在第一次华山论剑的时候，周伯通的武功并未达到日后那般登峰造极的地步，虽然可以忝列其中，但和师兄王重阳等人相比，还有不少差距。周伯通的武功源于师兄亲授，对这位师弟的实际功力如何，王重阳心中自然有数。不让他参加华山论剑，是对他的一种保护。否则，以老顽童的性格，这样的打热闹场面，自然要去凑热闹，到时候一旦动起手来，再出言喝止是来不及的。
第二个原因，《九阴真经》作为武林各派人士全都窥觎的武学秘笈，不论落入谁手，都是一种暂时性的平衡。这就要有相当的制约手段。王重阳深谙此道，包括前往大理，以学一阳指为名，实则传授全真派内功给南帝段智兴以免自己一旦归西，无人可以对应西毒欧阳锋，就是未雨绸缪的举措。
王重阳作为当世超一流高手，对参与华山论剑中的几个高手了然于心。最终，第一次华山论剑形成了“南帝北丐，东邪西毒中神通”的局面。南帝为大理国势力代表，北丐则代表了为黄河以北丐帮的势力范围，东邪黄药师占据东南沿海，西毒欧阳锋则是西北乃至西域一代武林盟主，自己作为“中神通”，坐镇于中原腹地。这种格局很好地牵制了大宋及周边邻国的各派武林人士，让一众宵小之辈不敢轻举妄动。
假设周伯通也去参加华山论剑，倘若其他人等一时疏忽，输了一招半式，将如何收场？一来是打破这种相互牵制的平衡制约，二则，全真教出现两个人物，势必会给江湖人士留下口实，日后争夺《九阴真经》的，就不仅限于这几个超一流高手（如西毒欧阳锋违反协定）之间了。如果江湖几大帮派联手对付全真教，全真教纵有王重阳、周伯通师兄弟和全真七子等高手，也未必有必胜的把握。这样一来，一场江湖恶斗在所难免。
将《九阴真经》的争夺限制于最小的范围，这是王重阳用心良苦的地方，也是他不准周伯通参加华山论剑的原因。