出品 | 子弹财观
去年9月其业务触角接连伸向厨电行业深处——燃气灶、消毒柜以及如今颇受接待的小家电产物。
2010年登岸深交所，则是老板电器的高光时刻。
在上市之后，搭乘房地产行业的红利，老板电器仍然渡过了一段“蜜月期”。
按照Wind数据，在2017年之前，老板电器持续5年营业总收入增速均高出25%，而这一疾走终于在当年画上一个句号。
跟着中国房地产行业进入新一轮调解周期，从2017开始，老板电器的业绩已呈现明明下滑迹象。
2018年，老板电器营收增速同比下滑至5.81%，远低于前一年21.1%的同比增速；其净利润仅同比增长了1.55%，低于上一年21.08%的同比增速。截至2018年尾，老板电器由每股50.51元的高位一路下跌超6成。
连年来，跟着海内厨电市场需求的不绝进级，老板电器则显得有些被动。
在日趋剧烈的市场竞争中，老板电器逐渐确立三大品类群成长计谋：一连扩大第一品类优势（“烟机、燃气灶、消毒柜”为主）、领先第二品类（蒸烤一体机为代表）、稳步推进第三品类（嵌入式洗碗机为代表），但“烟灶消”仍然占据团体的绝大比例营收。
图 / 摄图网，基于VRF协议
Wind数据显示，2020大哥板电器“烟灶消”业务孝敬公司收入的比重高达81.03%。
一方面，老板电器太过依赖第一品类群，其产物布局虽不算单一，但第二、三品类群迟迟无法撑起公司业务的半壁山河；另一方面，油烟机业务自己的天花板明明，这也让老板电器的业绩承压。
东方证券宣布陈诉显示，传统大厨电市场正在小幅萎缩。且按照奥维云网统计数据，2017年-2020年，油烟机、燃气灶零售额年均复合增速别离为-8%、-4%。
不只如此，细究财报不难发明，老板电器也正在慢慢走入“增收不增利”的财政逆境之中。
按照Wind数据，从2017-2021年，老板电器年度营业总收入的同比增速别离为21.1%、5.81%、4.52%、4.74%和24.84%，而同期归属母公司股东的净利润同比增速则为21.08%、0.85%、7.89%、4.46%和-19.66%，其净利润增速明明落伍于营收增速。
而受工程渠道回款周期长及存在企业潜在爆雷风险的影响，按照Wind数据，从2017-2021年，老板电器年度应收单据和应收账款局限一连增加，别离为13.79亿、17.15亿、17.12亿、28.41亿和35.35亿元。
公司应收账款增长也带来一系列连锁回响，不只应收账款周转天数从2017年的18天增长至2021年Q3的51天，其存货周转率（据Wind测算）也呈现明明下滑，从2017年的3.21跌至2021年Q3的1.95。
与企业策划效率下降相对的却是销售用度的快速增长。按照老板电器2020年报，陈诉期内，其销售用度达21.47亿元，同比增长了11.36%。
除此之外，老板电器在业绩快报中还披露了原质料上涨以及市场竞争加剧带来的风险。
可见，对付老板电器来说，“躺赚”的时代早已翻篇了。
2、工程渠道依赖
事实上，老板电器也深知“躺赚时代”一去不复返，因此自2011年起就实验“用多条腿走路”，逐渐拓展出署理、工程、电商和创新四大销售渠道。
老板电器早在2009年就开始承接工程业务，据其官网信息，在工程渠道方面，其已开辟出碧桂园、万科、融创、保利等几十家房地产相助同伴。