对公司的年报分析案例 ——这是一篇含金量很高的分析文章
对公司的年报分析案例
作者: 周密
对公司的年报分析案例
很多朋友都在问,怎么看年报,哪些是重点。
271年报出来了,这是我熟悉的股票,正好可以把大概的分析展示一下,进供大家参考。
一、一些疑问的分析及解决
271年报:2006年年报披露,07年公司将继续按照既定的“巩固基业、拓展主业、
发展服务、进军军品、走向世界”的发展战略,坚持科学发展观,以提高核心
竞争力为主线,团结协同,开拓创新,坚持自主研发和收并购两条腿走路;加
大研发投入,实现以防伪税控核心产品升级换代为代表的多项技术研发及应用
;继续做深做透税控业务,并大力拓展其他优势行业;提升管理手段,实施精
细化管理;加强企业文化建设,提高品牌竞争力。07年争取实现主营业务收入
45亿元。
在年报之前,我们推算公司业绩会达到1.3元,但是公司公布的业绩却只有1.14元,
那么,问题出现在哪里了?带着疑问,我们来看年报。
年报(截止:2006末期)(单位:万元):
产品---- 主营收入
IC 卡 5490.70
计算机产品,商品销售 125009.80
其他 12479.60
网络,软件与系统集成 63570.50
增值税专用发票 防伪税控系统及配套设备
161164.50
2006中期:
产品---- 主营收入
IC卡 2681.39
计算机产品,商品销售 41070.72
其他 8704.11
网络,软件与系统集成 16573.56
增值税专用发票 防伪税控系统及配套设备 79028.33
观察发现:各项主营收入下半年都要高于上半年,并且毛利率普遍提高,而中期的业绩0.65元,末期的业绩应当达到1.3
元,但是末期只有1.14元,可以估计可能是管理费的增加,这还要进一步看具体数据,再分析原因。
通过年报,我看到:
06年四季度的收益下降很大,在报表上找到原因了---四季度的费用达到3亿元,而三季度二季度各只有1亿元。---
--也就是说,四季度多花费用2亿元。那么这些钱只要是花在应该花的地方,就没有问题,我会仔细看看,钱花在哪里
了?
再看年报:
●财务数据同比发生重大变动的主要影响因素:
管理费用和营业费用与去年同期相比分别增长了106.23%和66.18%,主要
原因一是2006年公司加大了研发工作力度,为科研活动投入了较多的研发资金
;二是公司相应的人力资源政策调整,使本期工资计提金额增加;三是应收款
项坏账准备计提较上年增加较多;四是因产品的更新换代等原因导致存货报废
较上年增加较多。五是随着“一机多票”推广工作的开展及各分子公司业务规
模、业务范围的扩大,带来的正常费用增加。
分析:
如果不是管理费突然比2季度3季度的平均水平增加2亿,那么年末的业绩
将在1.5元-1.7元,而就是这些管理费用导致年末业绩1.14元。
那么我们要分析的是,这些管理费用支出,是不是合理,是不是非花不可的钱,是不是对以后长期发展起到奠定作用的
,如果是的,那么我认为,这些管理费的支出,是符合股东利益的。
从以上五项看,一、二、五属于正常投入,但是应该有比较明确的规则和大体合理的数据,三和四属于经营管理的问题
,也应该有相应合理的度。所以在以上几个问题上面,没有具体资料可以查询,只有电话问公司,或者直接作为对公司
调研的重点。
二、看到一些闪光点
谈谈271财务在我心中闪光的几点:
1。负债率低。总资产34亿,负债不到10亿。稳健。
2。固定资产少。总资产34亿,固定资产5亿。主要资产都在流通着。据有流通经营增收潜力,门面小业务大,非常好!
3。现金多。21亿。富裕的现金,使理财,收购等成为可能。
4。销售毛利率上升,2006年为29%,2005年为25%。很好!
5。预收款开始增加!2006是3.5亿。2005只是2亿。
以上均是我认为很好公司所具有的!加上原有的对其业务的了解,年报给我一个比较平定的佐证,可以继续对公司的前景看好。至于市场对271的定价会有什么波澜,我只是默默注视着,看看还有没有降低成本的机会。
还有一些关于股东的数据值得关注:
1。前10流通股东增加了外资股东。
2。前11流通股东占了流通份额的50%
3。股东仅有6000多名。
(本文只提供分析思路,不构成买卖建议。仅供参考。)
参考资料:http://bbs.xyjy.com/viewthread.php?tid=53186
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