三年换三任董秘，研发费率不及同行，延安医药反腐深水区冲刺IPO

Question

如题所述

Answer 1

延安医药，这家医药行业的明星企业，背后由实控人王学亮夫妇掌控，他们持有公司74.28%的股份。尽管怀抱IPO的梦想，公司计划筹资1.83亿元，旨在投资生产线和研发中心，但其背后却隐藏着一系列挑战。

高管变动频繁，三年内竟更换了三位董秘，这种高层的不稳定性犹如一股暗流，对公司的日常运营和投资者信心构成了冲击。家族控制模式下，内控与利益冲突的风险尤为显著，王学亮夫妇的高分红比例与公司负债增长形成鲜明对比，引发了外界对其财务策略的质疑。

延安医药的管理层变动进一步加剧了动荡，副总经理陶煦和董事孙彭军的离职，不仅带来了经验的流失，还可能带来决策的波动。报告期内，公司信息披露出现违规，子公司因安全和税务问题遭受处罚，这表明其管理水平亟待提升。

财务报表揭示了公司的困境：营收与净利润下滑，毛利率低于同行，应收账款占比增加，回收速度缓慢，这无疑揭示了其偿债能力的疲弱。研发投入过低，仅有3.84%的费用率，明显落后于同行的平均水平（5.64%-6.18%），研发投入的不足反映出其在创新领域的乏力。

产能利用率也并不理想，例如软膏剂和硬胶囊剂的产能利用率分别为70.03%和40.38%，这与公司计划的7261.41万元扩产计划形成鲜明对比，市场接纳度和盈利前景面临不确定性。

在医疗反腐和内控问题的双重压力下，延安医药的IPO之路似乎笼罩在迷雾中，如何突破家族控制、提升研发投入、稳定管理层，以及有效解决财务风险，将是公司未来能否成功冲刺IPO的关键考验。