市场模型和资本资产定价模型的联系和区别是什么？

Question

如题所述

Answer 1

1. 市场模型和资本资产定价模型（CAPM）在风险的理解上存在联系。两者均认同风险可以分为系统性风险和非系统性风险，并认为期望收益主要与系统性风险相关联，而非系统性风险则可以通过投资组合的多样化来分散。
2. 尽管两者在风险分类和收益关联性上有共识，但在风险解释上存在差异。CAPM使用证券相对于市场组合的β系数来解释证券的风险，而市场模型（APT）则通过多个因素来解释证券的风险。
3. APT模型在应用上的灵活性优于CAPM。APT并没有对投资者的证券选择行为做出具体假设，因此适用范围更广。相比之下，CAPM假定投资者在选择投资组合时会考虑期望收益率和标准差，并基于无差异曲线来进行决策。
4. 在投资者行为假设方面，APT也没有像CAPM那样假定投资者是风险厌恶型的。这意味着APT在描述投资者如何处理风险和收益关系时更为灵活。
5. 拓展来看，模型是用来表达概念性质的工具，它可以随着其他事物的改变而改变。广义上，如果一个事物能够因另一个事物的改变而改变，那么它就是另一个事物的模型。模型的作用在于通过不同的表现形式来阐述一个概念的性质，一个概念可能需要多种模型来表达其性质，但很少的模型就足以描述一个概念的主要特征。